Desde
el cambio de recomendación de vender a comprar el pasado 13 de mayo y la
revisión en el precio objetivo en un 23% (desde 4,29 euros por acción hasta los
5,23) tras la venta de su división estética, el valor ha repuntado un 37%
respecto al Ibex 35.
Ahora
volvemos a mejorar nuestro precio objetivo hasta los 7,23 euros después de
revisar al alza las estimaciones para este año y a futuro en el resto de
actividades -oftalmología España y Europa-, por una mayor visibilidad en la
recuperación tras la mejora vista en los resultados del primer trimestre del
año, que creemos es sostenible.
TRES
MOTIVOS PARA COMPRAR
Reiteramos
comprar acciones de Clínica Baviera por tres motivos principales: por un lado,
por la recuperación de ventas y Ebitda en los próximos trimestres ante la
moderación en la caída del consumo en España. Por otro, por la sólida posición
financiera con caja neta que permite financiar el crecimiento en Europa y
mejorar la retribución al accionista. Y, por último, por la mejora de su
rentabilidad.
Esperamos
que los resultados del primer semestre del año -ya sin la división estética-
mantengan la tendencia del primer trimestre aunque la estacionalidad del negocio
implica mejores ventas en el segundo y tercer trimestre. Para este segundo
trimestre estimamos un crecimiento del 4% en ventas y del 11% en
Ebitda.
Asimismo,
a medio plazo asumimos un crecimiento orgáncico del 2,2% principalmente por la
recuperación de Europa. En cuanto a la expansión, se centrará en Europa donde
estimamos cuatro aperturas anuales, de manera que aumente su peso en las ventas
desde el 28% actual hasta el 40% estimado para 2015
Marta
Díaz es analista del Banco Sabadell
Fuente:
Valenciaplaza
Consejo
operativo:
Clínica
Baviera
Reiteramos
compra moderada, con cierre diario superior a 5,97 € / Objetivo pretendido en
el rango 7,35 € ( 70 %) a 11,45 € ( 30 % restante)
Stop
loss < 5,45 € al cierre
