En el pasado encuentro en Barcelona con las gestoras de fondos, GVC Gaesco Gestión, Carmignac y Allianz Global Investors se plantearon numerosas cuestiones que nos responde Jaume Puig a continuación:
Jaume Puig. Director General de GVC Gaesco Gestión
Jaume Puig comenzó su carrera en 1989 en Fibanc. En la actualidad es el Director General de GVC Gaesco Gestión, el director de Inversiones de la gestora, y gestiona directamente diversos Fondos de Inversión y SICAVs.
Posee 14 premios por la gestión de inversiones, 10 de los cuales corresponden a fondos gestionados de forma personal, 3 a la entidad gestora como director de inversiones de la misma y uno más, a título individual, como mejor gestor de renta variable de la última década.
Posee 14 premios por la gestión de inversiones, 10 de los cuales corresponden a fondos gestionados de forma personal, 3 a la entidad gestora como director de inversiones de la misma y uno más, a título individual, como mejor gestor de renta variable de la última década.
¿Nos aconseja deshacer las posiciones en la banca española e invertir en otro tipo de activo?
No recomiendo tener banca española en las carteras salvo BBVA y Santander.
La situación en la banca española está muy lejos de estar regularizada, y sus grandes problemáticas (créditos fiscales que han tenido que ser avalados por el Estado para no contabilizarse según Basilea III, activos inmobiliarios no valorados a precios de mercado, refinanciaciones que siguen ocultando mora, tasa de morosidad en máximos históricos y subiendo, créditos a energías renovables con project finance, cartera hipotecaria concedida a muy largo plazo con un diferencial muy bajo, etc, etc) van a perdurar mucho tiempo. Muchos de estos bancos están sobrevalorados. De hecho dado la importante magnitud de las provisiones potenciales es muy difícil establecer su valor con propiedad. Existen muchas otras empresas buenas y baratas, por lo tanto no hay ninguna necesidad de comprar bancos.
Bancos poco solventes ¿no tenéis miedo a posibles quitas en los depósitos de los Fondos?
La problemática de los bancos es aún ciertamente muy importante. Ahora bien, en el supuesto de que los bancos tuvieran que arreglarlo sin ayuda externa (liquidez proporcionada por el BCE que acaba convirtiéndose en plusvalías de deuda pública, ….), la afectación sería para los accionistas y para una parte de los bonistas, pero el importe no es tan importante, actualmente, como para afectar a los depósitos.No veo quitas en los depósitos bancarios.
Cartera de acciones españolas small caps opables y cartera de acciones Ibex de alta rentabilidad por dividendo.
Si quiere una elevada rentabilidad por dividendo existen muchas empresas en el Ibex que la ofrecen. De hecho el propio Ibex es uno de los índices con una mayor rentabilidad por dividendo. Para el año 2014 BME ofrece un dividendo de alrededor de un 5,7%, Telefónica de un 6,6%, Santander de un 8%, Repsol de un 5,7%, o Iberdrola de un 5,9%. Todas estas empresas, además, están baratas, con lo cual en algún momento en el futuro usted debería poder escoger entre la realización de una plusvalía o la continuidad del cobro de este alto dividendo.
Respecto a las small caps en España siguen habiendo muchas con una gran actividad y baratas, aunque la estructura accionarial dificulta mucho las OPAs.
El incremento de ventas de automóviles a nivel mundial, ¿nos llevaría a un aumento de la demanda de combustibles y materias primas y, por lo tanto sería interesante invertir en los mismos?
Las materias primas tienen dos clases de demanda, la del mundo industrial, en el que están los fabricantes, distribuidores, etc, y la del mundo financiero.
La demanda del mundo industrial seguirá subiendo en los próximos años, aunque el mundo financiero, con un marcado comportamiento tendencial, será probablemente vendedor de unas materias primas que están culminando su tercer año de descenso. Creo que en los próximos años subirá la cantidad física utilizada de materias primas, pero que su precio descenderá por el impacto del inversor financiero.
¿Cómo ve el sector biotecnología americano?
Muy interesante a largo plazo pero muy caro actualmente. Creo que es adecuado comprarlo únicamente en correcciones de los mercados. Existen otros muchos sectores con un mayor potencial de revalorización para el 2014.
¿Cuál es su opinión respecto Bankinter y Catalana Occidente?
En Bankinter aprovecharía esta subida para vender, dado que está muy caro, mientras que Catalana Occidente, pese a estar cotizando a unos múltiplos más caros que el sector asegurador, está todavía barata. Acumular Catalana Occidente en cualquiera de las múltiples pequeñas correcciones de mercado.
Publicado por Carla Quinto el 17 de febrero de 2014 Rankia.com
